Užskaitos samprata ir jos taikymo problemos bankroto kontekste
Lukminas, Marius |
Urbonavičius, Saulius | |
Pagrindinis baigiamojo magistrinio darbo tikslas – išnagrinėjus sandorius dėl išvestinių finansinių priemonių sudaromus už biržos ribų, išanalizuoti užskaitos sampratą ir ISDA formoje numatytos užskaitos sąlygos taikymo galimybes Lietuvos bankroto kontekste bei pateikti pasiūlymus, šalinančius teisinio reguliavimo trūkumus. Siekiant šio tikslo keliami uždaviniai sutampa su darbo pasirinkta struktūra, nes kiekvienas iškeltas tyrimo uždavinys nagrinėjamas atskiroje tyrimo dalyje. Pirmoje tyrimo dalyje nagrinėjami sandoriai dėl išvestinių finansinių priemonių sudarytų už biržos ribų. Kadangi palūkanų normų, užsienio valiutos ir kredito apsikeitimo sandoriai sudaro daugiau nei 95% visų sandorių dėl išvestinių finansinių priemonių, tai ypatingas dėmesys skiriamas jų analizei. Atkleistas minėtų instrumentų nemokumo valdymo rizikos mechanizmas skiriasi nuo sandorių dėl išvestinių finansinių priemonių sudarytų biržoje. Biržos sandoriai laikomi saugesni, nes užskaitos mechanizmas gali būti taikomas bankroto atveju. Taigi šis darbas pradedamos problemos nustatymu, jog finansinio užstato ir užskaitos mechanizmo nauda nėra pakankamai plačiai taikoma, todėl teisinis reguliavimas turi būti atitinkamai modifikuotas. Antra dalis pradedama įskaitymo apžvalga, nemokumo kontekste, kuri ypatingai naudinga vėliau lyginant įskaitymą ir užskaitos koncepciją. Specifinės užskaitos rūšys: mokėjimo užskaita, novacijos užskaita ir baigiamoji užskaita atkleidžia savitus bruožus, kurie paaiškina ne tik užskaitos teikiamą naudą, bet ir išryškina skirtumus nuo įskaitymo. Trečioje dalyje nagrinėjama ISDA tipinė sutartis, kurios struktūra reprezentuoja geriausią rinkos praktiką dėl užskaitos sąlygos taikymo. ISDA vienos sutarties koncepcija ir prievolių įvykdymo užtikrinimo dokumentacija yra neatskiriamos dalys įgyvendinant efektyvų užskaitos taikymą. Ketvirtoji dalis pradedama FUSĮ sąlygų analize, nes tik visiškas jų atitikimas gali nulemti garantuotą užskaitos mechanizmo taikymą, kai vienai iš šalių iškelta bankroto byla. Vėliau detaliai nagrinėjami baigiamosios užskaitos taikymo elementai bendrųjų bankroto normų atžvilgiu. Bendrųjų bankroto normos apriboja sutarties laisvės principą. Todėl tyrime nagrinėjamos sutartinio užskaitos mechanizmo galiojimo ribos bankroto procese bei a posteriori teisių gynimo būdai, susiję su kreditorių lygiateisiškumo apsauga.
The main objective of this Master Thesis is legal analysis of netting concept and its application by using ISDA agreement in the context of Lithuanian insolvency law and to provide statutory law amendments related to the current drawbacks. Separate parts of the Master Thesis represent separate parts of analysis which allow clarifying and explaining the specified objective. The first part of the Master Thesis scrutinizes the OTC derivatives. Analysis of interest rate, forex and credit swaps, which comprise 95% of total derivatives market, reveals the most common features of the derivatives. Risk management system used by the exchange traded derivatives and OTC derivatives differ. Further analysis discloses the main differences that netting is compulsory for the exchange participants and due to that these transactions are treated as safer. The restricted application of netting for OTC derivatives formulates the main problem of this research. In order to spread benefits of the netting, the legal regulations have to be modified adequately. Second part starts with analysis of set-off application in the insolvency which is especially useful for the latter comparison with the concept of netting. Netting is scrutinized by analysing its implications and differences of certain types of netting, in particular settlement netting, novation netting and close-out netting. Different features allow assembling full apprehension of the netting concept and evidence the differences compared with set-off. Third part concentrates on the ISDA agreement analysis, by examining the main parts of the documentation and concluding that specific structure has been shaped with regard to the codification of the best practice for the use of netting condition in the market. The ISDA as Single Agreement concept and credit support documentation are undistinguishable parts for the effective application of the netting condition. Fourth part also deals with issues of reconciliation the netting mechanism contained in ISDA agreement on one side and bankruptcy regime on the other. Only if all conditions of financial collateral arrangements law of Republic of Lithuania are met the netting is available in the cases of insolvency. Later analysis draw boundaries of close-out netting condition validity in the insolvency. The principle of freedom of contract is limited by the peremptory regime of bankruptcy law. Thus hereunder in addition providing the a posteriori legal defense measures‘ legal review which might be used in order to avoid the manifestation of the law abuse upon the threshold of insolvency with regard to the protection of equality of creditors.