Sandorių dėl išvestinių finansinių priemonių teorinės ir praktinės problemos
Baranauskas, Egidijus | Darbo gynimo komisijos pirmininkas / Thesis Defence Board Chairman |
Sinkevičius, Edvardas | Darbo gynimo komisijos narys / Thesis Defence Board Member |
Švirinas, Daivis | Darbo gynimo komisijos narys / Thesis Defence Board Member |
Verseckas, Vincas | Darbo gynimo komisijos narys / Thesis Defence Board Member |
Talutis, Tomas | Darbo gynimo komisijos narys / Thesis Defence Board Member |
Novikovienė, Lina | Darbo gynimo komisijos narys / Thesis Defence Board Member |
Talutis, to | Recenzentas / Rewiewer |
Šiame magistro baigiamajame darbe nagrinėjamos teorinės ir praktinės problemos, susijusios su užbiržiniais sandoriais dėl išvestinių finansinių priemonių. Šiame darbe tiriami objektai, kurie gali būti apibrėžiami kaip unikalios, finansų rinkose plačiai paplitusios priemonės, naudojamos perskirstyti riziką. Šie instrumentai ne tik padeda valdyti riziką, tačiau ir patys ją produkuoja Atsižvelgiant į tai, kad visos išvestinės finansinės priemonės gali būti suprantamos kaip apsikeitimo sandorio modifikacijos, sandoriai dėl jų visų gali būti sudaromi remiantis standartine dokumentacija. Šiuo metu tarptautinėse finansų rinkose aktyviausiai naudojama Tarptautinės apsikeitimo sandorių ir išvestinių finansinių priemonių asociacijos standartinė sutarties forma. Šioje sutartyje numatytos sąlygos yra nulemtos sandorius dėl išvestinių finansinių priemonių sudarančių subjektų pareigos efektyviai valdyti riziką, tuo pačiu galima visas šios sutarties nuostatas skirstyti remiantis, tuo kokios rizikos valdymo priemonėms įgyvendinti jos skirtos. Esminėmis šios sutarties sąlygomis laikytinos nuostatos, skirtos įgyvendinti nesisteminės ex post ir sisteminės rizikos valdymui. Į šias sutarties sąlygų grupes patenka ir nuostatos, kurių taikymas yra problematiškiausias. Didžiausios problemos kyla siekiant taikyti pagrindines sandorių dėl išvestinių finansinių priemonių sąlygas: sutarties interpretavimo, jos nutraukimo, pareiškimų ir įskaitymo. Kertine sutarčių dėl išvestinių finansinių priemonių sąlyga galima laikyti įskaitymo, vienos ar abiejų sutarties šalių nemokumo atveju, sąlyga. Ši nuostata skirta sisteminės rizikos valdymui ir, jeigu negali būti taikoma dėl konkrečios valstybės pozityviojoje teisėje numatytų draudimų ar kitų apribojimų, sandoriai dėl išvestinių finansinių priemonių negali būti sudaromi, nes apriboja tokių sandorių šalių galimybę tinkamai valdyti riziką, susijusią su užbiržinėmis išvestinėmis finansinėmis priemonėmis.
Theoretical and practical problems regarding over-the-counter financial derivatives (the “OTC derivatives”) are presented and analyzed in this master thesis. The OTC derivatives could be described as a unique means widely used by the participants of the contemporary financial markets. OTC derivatives are mostly used to transfer risk among those who are willing to bear it and those subjects that are seeking an opportunity to manage it by transferring it to someone else. Financial derivatives are not only providing the ways to manage risks but are the source of risk itself. Considering that all OTC derivatives can be analysed as a modifications of option contract, all OTC contracts can be embodied into the standard documentation provided by the International swaps and derivatives association. All contractual clauses in this standard contract should be analyzed as derived from the implied obligation of OTC derivatives markets participant to effectively manage risk. This implication provides the opportunity to classify all those clauses on the ground of what type risk those close are aimed to manage. Clauses purported to implement measures to manage ex post and systemic risks are of material importance. Main problems regarding OTC derivatives contracts arise from clauses of interpretation of contract, rescission of contract, representation and warranties. The central clause in the OTC derivatives contracts are the insolvency set-off clause which is purported to implement measures to manage systemic risk. In case if the applicable law prohibits or limits the functioning of insolvency set-off clause in other ways then OTC derivatives contract can not be exercised because by limiting the implications of the clause parties to such a contract are not able to effectively manage systemic risk arising out of OTC derivatives contracts.