The PAD phenomenon in the UK capital market
| Author(s) | |
|---|---|
Freitakas, Eduardas | Vilniaus universitetas |
Žigienė, Gerda | Vilniaus universitetas |
Grigaitis, Arūnas | Vilniaus universitetas |
Kaunas Faculty of Humanities of Vilnius University |
| Date Issued |
|---|
2006 |
Pastaruoju metu dauguma finansų literatūros, paremta Didžiosios Britanijos ir JAV kapitalo rinkų tyrimų duomenis, nagrinėjo empirinį fenomeną, kurį pavadino finansiniu šuoliu po rezultatų paskelbimo (PAD). Šį fenomeną charakterizuoja anomalių pajamų iš akcijų tendencija, kuri gali būti nuspėta, remiantis paskelbta finansinių rezultatų informacija. Ši studija atlikta, siekiant papildyti jau esamus šio fenomeno Didžiojoje Britanijoje įrodymus. Tyrimas apima dviejų atskirų pajamų matavimų analizę, kuriems naudojama pajamos ir akcijos kaina per tam tikra laiko tarpą. Gauti analizės rezultatai papildo ankstesnių studijų, atliktų Didžiosios Britanijos ir JAV kapitalo rinkose, rezultatus. Šis tyrimas taip pat parodo, kad PAD arbitražinio portfelio pajamų modelyje, sudarytame remiantis dydžio rinkoje verte, pajamos negali būti priklausomos nuo dydžio efekto.
The extensive body of recent finance literature using UK and US data reported an empirical phenomenon that has come to be known as post-earnings-announcement drift (PAD). The PAD phenomenon is characterised by the tendency of abnormal stock returns to be predictable on the basis of past earnings news. This study is conducted to provide additional insight into the PAD phenomenon in the UK. The research design involves the analysis of two earnings surprise measures based on the tune-series of earnings and prices. These findings are in support of previous findings for UK and the US. The more detailed analysis conducted of potential explanations for the PAD profits indicates that PAD profits are unlikely to be stipulated by failure to control for market risk. This research also indicates that the PAD arbitrage portfolios returns within market value based subsamples is unlikely to be explained by the size effect, except the SUE based PAD profit within high market value sub-sample which tend to be almost explained by size effect.